5 1 El sistema de informacin contable El

5. 1 El sistema de información contable. El balance • ACTIVO = PASIVO + PATRIMONIO NETO Estructura económica En qué se ha metido el dinero Fijo Activo De dónde ha salido el dinero Pasivo Existencias Corriente o circulante Estructura financiera No corriente o a largo plazo Corriente o a corto plazo Realizable Disponible Capital social Patrimonio neto Reservas

5. 1 El sistema de información contable. El balance ACTIVOS Act. Fijo 300 - Terrenos - Edificios - Maquinaria - …. - Patentes - Marcas - …… PASIVOS + P. N. 300 Patrimonio n. 180 250 - Capital - Reservas 50 100 Act. Corriente 50 - Existencias 30 - Clientes, a cobrar 10 - Bancos, caja 10 100 80 Pasivo no corr. 100 F. M. - Préstamos - Obligaciones - …. Pasivo corriente 20 - Préstamos cp. - Proveedores, a pagar Fondo de Maniobra: Activo corriente – Pasivo corriente

5. 1 El sistema de información contable Cuenta de resultados El beneficio trata de medir la diferencia entre el valor de lo generado en un periodo y el coste de los recursos consumidos para generarlo Cuenta resultados Ingresos de operación (ventas productos) - Gastos de operación (consumos) = Resultado bruto de explotación (BAAIT) - Amortización = Beneficio antes de intereses e impuestos (BAIT) - Intereses (I) = Beneficio antes de impuestos (BAT) - Impuestos (t * BAT) = Beneficio Neto (BN) A dividendos y reservas

5. 2 Análisis económico-financiero. Ratios Activo Fijo Existencias Corriente Pat. neto Exigible a LP Pasivo Realizable Disponible Patrimonio neto Exigible a CP Principios orientativos: • Activo circulante > Exigible a CP • Realizable + Disponible ≈ Exigible a CP • Un patrimonio neto muy reducido respecto al pasivo genera riesgos

5. 2 Análisis económico-financiero. Ratios de liquidez Activo circulante Ratio de liquidez = Exigible a CP Realizable + Disponible Ratio de tesorería = (≈ 1) Exigible a CP Disponible Ratio de disponibilidad = (≈ 1, 5 – 2) (≈ 0, 3) Exigible a CP Días de disponible para hacer frente a pagos = Disponible Pagos anuales х 365

5. 2 Análisis económico-financiero. Ratios de endeudamiento Pasivo Ratio de endeudamiento e = Total activo Patrimonio neto Ratio de autonomía = Ratio de coste de la deuda = (≈ 0, 4 – 0, 6) Pasivo Gastos financieros Deuda con coste (≈ 0, 75 – 1, 5)

5. 2 Análisis económico-financiero. Ratios Rentabilidad económica y financiera Rentabilidad económica RE o ROA = RE = BAIT Ventas x Ventas Total activo Rentabilidad financiera RF o ROE = RF = BN P. N. =… BAIT Total activo = Margen x Rotación BN P. N. = (1 – t) [RE + (D/P. N. ) (RE – i)]

5. 2 Análisis económico-financiero. Ratios bursátiles Política de dividendo o pay-out = Dividendos BN Relación entre cotización y valor contable = Ratio precio-beneficio o PER = Rentabilidad por dividendo = Cotización BN / n Dividendos / n Cotización PN / n

5. 5 Cálculo de flujos de caja libre Flujo de caja libre (de deuda) o free cash flow (FCF) es el dinero quedaría disponible en la empresa si ésta no tuviera deuda FCF = BAAIT – t ∙ BAIT – Inversiones en AF - ∆ NOF Cálculo del FCF – caso simple - Ingresos op. Cuenta resultados Ingresos op. - Gastos op. = Margen Op. (BAAIT) - Amortización (Am) = BAIT - Intereses (I) = BAT - Imp. teóricos (t * BAIT) - Impuestos (t * BAT) + Amortización = FCF = BN

5. 5 Cálculo de flujos de caja libre caso simple: Inversiones en AF = ∆ NOF = 0 Cuenta resultados Tesorería FCF I I I - Gastos op. -G -G -G = Margen Op. = BAAIT - Amortización - AM Ingresos op. = BAIT - Intereses = B. antes impuestos - Impuestos = Beneficio Neto = BAIT -I -I BAT - t*BAT - t*BAIT BN+Amort FCF BN

5. 5 Cálculo de flujos de caja libre. Aspectos prácticos • Valor residual de mercado: – Valor de los activos al final del horizonte temporal: • Valor de mercado • Se puede aproximar por renta perpetua: Q/K • Se puede aproximar por valor residual contable – Considerar los gastos por desinstalación, demolición, etc, caso de que se cierre la instalación – Si se produjese la venta, los incrementos patrimoniales (valor de mercado – valor contable) se traducirían en un beneficio (pagan impuestos), por lo que FCF = VRm – (VRm – VRc) * t