4 Le BFR CA n n Principe devrait

4) Le BFR / CA n n Principe : devrait rester stable Hausse du CA = hausse proportionnelle des éléments constituant le BFR Hypothèse valable à la hausse mais pas à la baisse : diminution du CA pas de réduction obligée du BFR Si hausse du ratio => calcul des ratios de rotation et analyse de ces ratios Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU 1

5) Les ratios d’analyse du BFR n n n Ratios de rotation ou de durée = montant du poste rapporté au montant des flux d’origine du poste Ratios de structure = influence du taux de valeur ajoutée Ex. : encours créances clients = 30 fois ventes TTC quotidiennes => chaque créance a une durée moyenne de 30 jours Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU 2

5) Les ratios d’analyse du BFR n Þ Þ n n Délai de rotation des stocks Stock de marchandises =(stock moyen de marchandises / achat de marchandises) x 360 j Stock de produits finis =(stock moyen de produits finis / production) x 360 j Délai de rotation clients = (clients + effets escomptés non échus / CA TTC) x 360 j Délai de rotation fournisseurs = ( fournisseurs / achats et charges externes TTC) x 360 j Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU 3

5) Les ratios d’analyse du BFR Relation simple : BFR = Stocks + Clients – Fournisseurs n Relation maintenue si: BFR = Stocks + Clients - Fournisseurs CA CA n Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU 4

5) Les ratios d’analyse du BFR n Ratio de stocks devient : Stocks = stocks x achats consommés HT CA HT achats consommés HT Ratio de rotation des stocks Diagnostic financier approfondi 2007/2008 CA HT Impact des prix d’achat VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU 5

5) Les ratios d’analyse du BFR n Ratio de Fournisseurs devient : Fournisseurs = fournisseurs x achats TTC CA HT achats TTC Délai de règlement des dettes fournisseurs Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU CA HT Poids des achats par rapport au CA 6

Exemple d’analyse 2003 2004 2005 2006 Stocks / CA 37% 45% 43% 46% Clients / CA 39% 42% 39% 33% Fournisseurs / CA 44% 39% 32% 31% BFR / CA 32% 48% 50% 48% Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU 7

Premières analyses n n 2003 => 2005 : Augmentation du BFR plus forte que le CA; diminution en 2006 2003 – 2004 : Augmentation relative des stocks et des crédits clients 2005 : Amélioration de la gestion des actifs circulants mais importante diminution du crédit fournisseurs 2006 : Progression légère des stocks, stabilisation du crédit fournisseur et réduction du crédit client => infléchissement à la baisse du ratio BFR/CA Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU 8

Analyse plus détaillée 2003 2004 2005 2006 Stocks / CA HT 37% 45% 43% 46% Stocks/ Achats consommés HT 23% 25% 24% 22% Achats consommés HT / CA HT 161% 180% 179% 209% Fournisseurs / CA TTC 44% 39% 32% 31% Fournisseurs / Achat TTC 65% 58% 50% 72% Achats TTC / CA HT 67% 64% 43% Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU 9

Analyse plus détaillée n n 2006 : Augmentation du ratio Stocks/CA = accroissement des prix d’achats et non augmentation des délais de stockage 2006 : malgré hausse des délais de règlement accordés par fournisseurs => diminution du ratio Fournisseurs/ CA, liée à diminution du ratio Achats/CA => explications : baisse de production ou ponction opérées sur stocks de matières premières Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU 10

Impacts sur le diagnostic n n Diagnostic d’une entreprise concurrente : prendre la totalité du poste fournisseurs et les seuls achats de matière première & marchandises pour le ratio Fournisseurs / Achats TTC Diagnostic de votre entreprise : analyse du compte de résultat pour déterminer l’importance de chaque ligne => majoration fictive du ratio Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU 11

Le tableau de financement Tableau type « emplois – ressources » selon le PCG Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU 12

Tableau emplois - ressources PCG Postes du Bilan à t Emplois à t+1 Ressources à t+1 Postes du Bilan à t+1 Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU 13

Tableau emplois - ressources PCG n n Par convention comptable , toute opération met en jeu un compte-ressource et un compteemploi. Tout compte peut alternativement recevoir un emploi (une allocation) et servir de ressource. Par nature, l’Actif regroupe les comptes d’emplois nets (mouvements d’emplois > mouvements de ressources) ; le Passif est formé des comptes de ressources nettes. Les flux de l’exercice peuvent être regroupés en flux d’emploi et flux de ressources. Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU 14

Tableau emplois - ressources PCG Bilan Emplois Actif Passif Ressources Emplois Ressources Poste d’actif Poste de passif Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU 15

Tableau emplois - ressources PCG n A) B) Deux options doivent être précisées : Les « charges à répartir sur plusieurs exercices » figurent en emplois stables, et sont équilibrées par le maintien des « transferts pour charges à répartir » dans la CAF en ressources stables. Les VMP sont rangées parmi les créances (et non en trésorerie), en BFR hors exploitation Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU 16

Emplois - Ressources Variation du Fonds de roulement Emplois stables Ressources stables Investissements incorporels et corporels Investissements financiers Remboursement d’emprunts Capacité d’autofinancement Augmentation de capital Emprunts de l’exercice Cessions Diminution de prêts Dividendes Total Augmentation nette du Fonds de roulement Diagnostic financier approfondi 2007/2008 Total Diminution nette du Fonds de roulement VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU 17

Emplois - Ressources Variation du besoin en fonds de roulement Emplois en BFR Ressources de BFR Augmentation stocks Diminution stocks Augmentation clients Diminution clients Augmentation autres créances Diminution fournisseurs Diminution autres dettes Augmentation fournisseurs Augmentation autres dettes Total Augmentation nette du BFR Diagnostic financier approfondi 2007/2008 Total Diminution nette du BFR VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU 18

Emplois - Ressources Flux de sortie « - » Flux d’entrée « + » Investissements en immobilisations Désinvestissements en immobilisations Hausse du besoin en fonds de roulement * Baisse du besoin en fonds de roulement * Diminution des dettes financières Augmentation des dettes financières Dividendes Capacité d’autofinancement Augmentation de capital Variation de la trésorerie nette = total entrées – total sorties * La variation du BFR étant un solde, elle apparaît d’ 1 seul côté selon sens Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU 19

Le tableau des flux de trésorerie Ou Cash-flow statement Tableau diffusé par l’Ordre des Experts Comptables Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU 20

Évolution des flux Trésorerie à l’ouverture + Le cash que l’entreprise génère –ou utilise – en exerçant son activité d’exploitation. Flux liés à l’exploitation + Flux liés à l’investissement + Flux liés au financement = Le cash que l’entreprise génère –ou utilise – en finançant ses investissements et en cédant des actifs Le cash que l’entreprise génère –ou utilise – en faisant ou remboursant des emprunts, en levant des fonds propres ou en payant son dividende Trésorerie à la clôture Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU 21

Évolution des flux Trésorerie à l’ouverture + Capacité d’autofinancement (CAF) – variation du BFR Flux liés à l’exploitation + Flux liés à l’investissement + Flux liés au financement = + Désinvestissements - Investissements en immobilisations Augmentation – Diminution des dettes financières – Dividendes + Augmentation de Capital Trésorerie à la clôture Diagnostic financier approfondi 2007/2008 VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU 22

Exemple Trésorerie à l’ouverture + 50 M€ Recettes d’exploitation : +170 M€ Flux liés à l’exploitation + Flux liés à l’investissement + Flux liés au financement = Trésorerie à la clôture Diagnostic financier approfondi 2007/2008 Dépenses d’exploitation : (125 M€) M€ Flux net : +45 Investissements : (40 M€) Cessions : +20 M€ Flux net : (20 M€) Nouveaux emprunts : +15 M€ Flux de trésorerie +50 M€ Remboursement d’emprunts : (5 M€) Augmentation de capital : +25 M€ Paiement dividendes : (10 M€) 100 M€ Flux net : VOLNAY CONSULTING - Eric GORGEU 25 M€ 23