2Mesa Redonda sobre Gobierno Corporativo en Latinoamrica Derecho

2°Mesa Redonda sobre Gobierno Corporativo en Latinoamérica “Derecho de los Accionistas y su Tratamiento Igualitario” Derecho de Voto y el Derecho a Votar Lic. Pablo M Sacheri FUTURA AFJP/CAFJP

Liquidez vs. Control “La dispersión de la propiedad accionaria es un prerequisito para la liquidez de los mercados , pero esto lleva a un problema corporativo: que los inversores individuales no encuentran motivos ni tienen interes de comprometerse a monitorear en forma directa”

La búsqueda de soluciones. . . 1. Debe proveer un mecanismo que concentre el poder de voto, y con eso permitir un monitoreo directo. 2. Que la concentración del poder de voto, no sea un ancla para los grandes bloques y que no destruya la liquidez. 3. Que aquellos que detenten el poder de voto, deben tener directrices correctas.

Argentina. Contexto Legal

Derecho de Voto y el Derecho a Votar 1. Marco Legal § De las acciones § Funcionamiento de las Asambleas § Derechos de los accionistas 2. Marco Normativo AFJP 3. Casos Prácticos

1. Marco Legal De las Acciones Ley 19. 550 Ordinarias § VOTO simple. § VOTO múltiple Ley 24. 241 y Decreto 1306/00 § VOTO simple. Prohibiciones Preferidas § Sin VOTO § Con VOTO § VOTO Múltiple § que no otorguen derecho a VOTO

1. Marco Legal De las Asambleas Ordinarias Extraordinarias w Balance y Estados de Resultados, distribución de dividendos w Designar y remover Directores y retribución de la Gerencia w Aprobar gestiones w Aumentos de Capital por debajo de un quíntuplo w Modificación del Estatuto. w Aumento de capital por encima de un quinto. Reducción y reintegro del capital. Rescate y reembolso de Acciones w Fusión, transformación y disolución de sociedad. w Emisión de Bonos

1. Marco Legal Derechos de los Accionistas Asistir a la Asambleas w Per-se w Asistir por delegado Alternativas de Votación w Voto individual w Sindicación de Acciones w Voto Acumulativo para elección de Directores

2. Marco Normativo AFJP Limite de Inversión en Acciones w hasta el 5% del Capital Social w hasta el 2, 5% del patrimonio del Fondo Obligatoriedad de Asistencia a las Asambleas w más del 2% del derecho a voto Representación w delegación del Directorio o por Entidad Custodia

3. Casos Prácticos w Restricción de representación estatutaria y falta de información pertinente de los asuntos a tratar w Moción y aprobación de puntos extraños al orden del día w “Abuso de poder” de parte de los grupos de control w Abstención de voto de los Inversores Extranjeros w No se verifica un rol activo por parte de los Organismos en su carácter de veedor