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基差 14000 1500 60000 12000 1000 50000 10000 500 40000 8000 0 30000 6000

基差 14000 1500 60000 12000 1000 50000 10000 500 40000 8000 0 30000 6000 -500 20000 4000 -10000 2000 -1500 0 0 -2000 2009. 04 2009. 06 2009. 08 2009. 10 2009. 12 2010. 04 2010. 06 2010. 08 2010. 10 2010. 12 2011. 04 2011. 06 2011. 08 2011. 10 2011. 12 2012. 04 2012. 06 2012. 08 2010. 11 2010. 12 2011. 01 2011. 02 2011. 03 2011. 04 2011. 05 2011. 06 2011. 07 2011. 08 2011. 09 2011. 10 2011. 11 2011. 12 2012. 01 2012. 02 2012. 03 2012. 04 2012. 05 2012. 06 2012. 07 2012. 08 2012. 09 广州期货观点 基本面偏弱决定连塑中线继续下行 塑料指数 �塑注册��（左） 主力合�收�价（右） 16000 14000 12000 10000 8000 6000 4000 2000 0

裂解装置的原料石脑油有望量增价跌 1200 CFR日本石�油-布�特 CFR日本石�油 300 250 800 200 600 150 400 100 200 50

裂解装置的原料石脑油有望量增价跌 1200 CFR日本石�油-布�特 CFR日本石�油 300 250 800 200 600 150 400 100 200 50 0 2010. 26 2010. 11. 26 2010. 12. 26 2011. 1. 26 2011. 2. 26 2011. 3. 26 2011. 4. 26 2011. 5. 26 2011. 6. 26 2011. 7. 26 2011. 8. 26 2011. 9. 26 2011. 10. 26 2011. 12. 26 2012. 1. 26 2012. 2. 26 2012. 3. 26 2012. 4. 26 2012. 5. 26 2012. 6. 26 2012. 7. 26 2012. 8. 26 2012. 9. 26 1000 2500 汽油-石�油价差 ■ 近期亚洲石脑油价格于近年 高位波动，石脑油裂解价差 同处于高位 0 ■柴油、汽油与 石脑油价差回落，后市石脑 油供应有望增加 柴油-石�油价差 2000 1500 1000 500 0 2012. 02 2012. 03 2012. 04 2012. 05 2012. 06 2012. 07 2012. 08 2012. 09 ■ 油价下跌及石脑油供应增加 利于石脑油价格回落，连塑 成本支撑弱化

下游刚需稳定但增长不足 120 塑料薄膜产量 农用薄膜产量 100 80 ■ 农膜、塑膜刚需稳定，四季 度产量仍将季节性增加 60 40 20 09. 0

下游刚需稳定但增长不足 120 塑料薄膜产量 农用薄膜产量 100 80 ■ 农膜、塑膜刚需稳定，四季 度产量仍将季节性增加 60 40 20 09. 0 1 100% 80% 20 09. 0 3 20 09. 0 5 20 09. 0 7 20 09. 0 9 20 09. 1 1 20 10. 0 3 20 10. 0 5 20 10. 0 7 20 10. 0 9 20 10. 1 1 �膜�量同比 20 11. 0 1 20 11. 0 3 20 11. 0 5 20 11. 0 7 20 11. 0 9 20 11. 1 1 20 12. 0 3 20 12. 0 5 20 12. 0 7 20 12. 0 9 塑膜�量同比 60% 40% 20% 0% -20% -40% 2010. 01 2010. 05 2010. 09 2011. 01 2011. 05 2011. 09 2012. 01 2012. 05 ■ 但农膜、塑膜产量同比增速 显著下滑， 订单不佳难以提振原料价格

横向比价反映线性估价处于相对高位 14000 LDPE-LLDPE HDPE-LLDPE 3000 HDPE 2500 12000 10000 ■LDPE及HDPE与LLDPE 的价差在 2012年大幅回落 1500 8000

横向比价反映线性估价处于相对高位 14000 LDPE-LLDPE HDPE-LLDPE 3000 HDPE 2500 12000 10000 ■LDPE及HDPE与LLDPE 的价差在 2012年大幅回落 1500 8000 1000 6000 500 4000 0 2000 16 000 14 000 PP/LLDPE -1000 2012. 10 2012. 09 2012. 08 2012. 07 2012. 06 2012. 05 2012. 04 2012. 03 2012. 02 2012. 01 2011. 12 2011. 11 2011. 10 2011. 09 0 -500 PP 12 000 1, 4 1, 3 10 000 8 000 1, 2 6 000 4 000 1, 1 2 000 0 2010. 07 2010. 10 2011. 01 2011. 04 2011. 07 2011. 10 2012. 01 2012. 04 2012. 07 2012. 10 ■PP与LLDPE 比价回落到近年来低位 1 ■ 横向市场比价变化预示LLD PE上涨概率相对较小

广州期货有限公司研究部 研究员: 陈桂东 邮箱：danielchan 28@163. com 电话： 020 -22139824/13560238575

广州期货有限公司研究部 研究员: 陈桂东 邮箱：danielchan 28@163. com 电话： 020 -22139824/13560238575

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MINORITIES IN THE CZECH REPUBLIC Vietnamese 60000 50000MINORITIES IN THE CZECH REPUBLIC Vietnamese 60000 50000
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Nanopro 1000 Nanopro 1000 Nanopro 1000 Nanopro 1000Nanopro 1000 Nanopro 1000 Nanopro 1000 Nanopro 1000
15000 14000 13000 12000 90 of global demand15000 14000 13000 12000 90 of global demand
16000 14000 12000 7 C 11 C 1316000 14000 12000 7 C 11 C 13
ISO 14000 ISO 14000 Family of standards IntroductionISO 14000 ISO 14000 Family of standards Introduction
ENVIRONMENTAL MANAGEMENT SYSTEM ISO 14000 ISO 14000 isENVIRONMENTAL MANAGEMENT SYSTEM ISO 14000 ISO 14000 is
12000 2050 10000 8000 590 280 1 98212000 2050 10000 8000 590 280 1 982
Historical Astronomy 10000 BC3000 BC 10000 BC constellationsHistorical Astronomy 10000 BC3000 BC 10000 BC constellations
80000 70000 10000 80000 70000 10000 100 8000080000 70000 10000 80000 70000 10000 100 80000
MAS 1500 VestEuropeisk historie 500 1500 Timeplan FristerMAS 1500 VestEuropeisk historie 500 1500 Timeplan Frister
Migration to Britain 1000 2010 1000 1500 1750Migration to Britain 1000 2010 1000 1500 1750
4000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 5004000 3500 3000 2500 2000 1500 1000 500
Constitution Review Republicanism Individual Rights 500 1000 1500Constitution Review Republicanism Individual Rights 500 1000 1500
Kesanstv Judaismus 50 100 200 500 1000 1500Kesanstv Judaismus 50 100 200 500 1000 1500
n 500 min1 n 1000 min1 n 1500n 500 min1 n 1000 min1 n 1500