1 Chng 2 Bc khi u quan trng

1

Chương 2 … Bước khởi đầu quan trọng …

Lựa chọn dự án trong điều kiện bất trắc – phân tích rủi ro Lựa chọn dự án và các tiêu chí lựa chọn

Lựa chọn dự án và các tiêu chí lựa chọn … Tìm hoa trong rừng … Khung phân tích để lựa chọn dự án Quan điểm lựa chọn dự án Lựa chọn dự án trong lĩnh vực tư nhân và công cộng Các mô hình lựa chọn dự án Sử dụng các chỉ tiêu định lượng để lựa chọn dự án Sử dụng các tiêu chí định tính để lựa chọn dự án

Lựa chọn dự án? Hiệu quả Khả thi Lợi ích xã hội, cộng đồng? Xem xét tính phù hợp của DA đối với QH phát triển chung của quốc gia, ngành, địa phương Nhà nước Định chế tài chính Chủ dự án Lợi nhuận? Dự án đầu tư Xem xét sự an toàn của vốn vay Lựa chọn các DA tốt nhất để đầu tư, phát hiện ngăn chặn các dự án xấu

Khung phân tích lựa chọn Phân tích môi trường đầu tư Phân tích pháp lý Phân tích thị trường Phân tích môi trường Phân tích kỹ thuật dự án Phân tích nguồn lực Phân tích tài chính dự án Phân tích kinh tế xã hội Phân tích rủi ro

Quan điểm lựa chọn Quan điểm chủ đầu tư Quan điểm ngân hàng Quan điểm nền kinh tế Quan điểm ngân sách Hiệu quả dự án: quy mô lãi? Sự an toàn của số vốn vay? Tác động tích cực, tiêu cực? Thu ngân sách: thuế, lệ phí? Chi ngân sách: trợ cấp, ưu đãi? Quan điểm phân phối lại thu nhập Công bằng xã hội?

Mô hình lựa chọn Mô hình không số: • Mô hình con bò thần • Mô hình tính khẩn thiết của hoạt động • Mô hình tính cấp thiết của cạnh tranh • Mô hình lợi thế so sánh Mô hình số: • Sử dụng các chỉ tiêu định lượng • Tính điểm: sử dụng các chỉ tiêu định tính

Các chỉ tiêu định lượng lựa chọn dự án 1. Chỉ tiêu hiện giá thuần: NPV > 0 2. Chỉ tiêu tỷ suất nội hoàn: IRR > r 3. Chỉ tiêu tỷ số lợi ích/chi phí: 4. Chỉ tiêu thời gian hoàn vốn: BCR > 1 T<n

Các tiêu chí định tính lựa chọn dự án Các tiêu chí lựa chọn (gia trọng tương đối) Dự án xây dựng cao ốc văn phòng Dự án kinh doanh khách sạn, nhà hàng Dự án vận hành nhà máy sản xuất hạt nhựa Yếu tố lợi nhuận, thể hiện qua việc đạt được các chỉ tiêu tài chính tốt (0, 3) 4 3 1 Sự dễ dàng trong việc xin được cấp phép, khả năng giải phóng mặt bằng, sự thuận lợi và hỗ trợ của cơ quan quản lý nhà nước và chính quyền địa phương trong quá trình thực hiện dự án (0, 15) 2 2 5 Kinh nghiệm và chuyên môn của chủ dự án trong lĩnh vực đầu tư (0, 2) 3 4 2 Ít rủi ro, ít chịu sự tác động của môi trường kinh tế xã hội (0, 15) 2 2 4 Khả năng dễ dàng trong khai thác, quản lý một cách chuyên nghiệp (0, 1) 3 4 3 Nâng cao uy tín sau khi thực hiện dự án, khả năng phát triển lâu dài về sau, các lợi ích khác (0, 1) 3 4 5 Tổng điểm 3 3, 1 2, 85

Sử dụng nhiều tiêu chí Chủ quan, độ tin cậy? ? ? đánh giá lựa chọn dự án Không xét sự phụ thuộc Dễ xây dựng ma trận giữa các yếu tố? ? ? quyết định Thích hợp với nhiều dự án

Lựa chọn dự án trong điều kiện bất trắc – Phân tích rủi ro … trong gió bão … Lựa chọn dự án trong điều kiện bất trắc – phân tích rủi ro Phương pháp phân tích định tính rủi ro Phương pháp phân tích định lượng rủi ro

Khả năng xuất hiện rủi ro trong dự án Đòi hỏi chi phí và nguồn lực lớn, thời gian dài Môi trường kinh tế: giá cả, lạm phát, cơ chế kinh tế Dự án có tính độc đáo, cá biệt Đòi hỏi sự hợp tác cao của nhiều bên liên quan Môi trường văn hóa: thói quen, hành vi người dân Môi trường chính trị, luật pháp: trách nhiệm về tài chính công, hệ thống kiểm soát Rủi ro luôn tiềm ẩn trong dự án

Phân tích định tính rủi ro dự án: • Mục đích: đánh giá tổng thể xem rủi ro tác động đến những bộ phận nào và mức độ ảnh hưởng của nó đến từng bộ phận và toàn bộ dự án. Các phương pháp phân tích: • Phương pháp chuyên gia

1. Phương pháp chuyên gia tập thể Họp nhóm chuyên gia: lấy ý kiến tự do Làm việc nhóm: Đánh giá ý kiến chuyên gia Phương pháp Delphi Lấy ý kiến chuyên gia (biệt lập) Tổ dự án sử dụng bảng câu hỏi Tập hợp ý kiến Tổ dự án tập hợp các ý kiến chung Lấy ý kiến chuyên gia (biệt lập) Tổ dự án gửi danh mục ý kiến chung Tập hợp ý kiến Tổ dự án tập hợp các ý kiến chung …

Phân tích định lượng rủi ro dự án: 1. Phương pháp tỉ suất chiết khấu điều chỉnh Ph ¬ng ph¸p 1: RA = (RF + I + RP)t RA: tỉ suất chiết khấu điều chỉnh theo độ rủi ro RF: tỉ suất chiết khấu khi không có rủi ro I: Tỉ số lạm phát cho phép RP: Phần thưởng rủi ro để điều chỉnh suất chiết khấu Ph ¬ng ph¸p 2: RF RA = P là xác suất xuất hiện rủi ro 1 -P Phương pháp 3: theo kinh nghiệm phân ra 3 mức độ mạo hiểm: Các loại dự án Dự án an toàn Dự án có mức độ mạo hiểm thấp Dự án có mức độ mạo hiểm cao Tỉ lệ chiết khấu điều chỉnh rd = r + 2% rd = r + 4% rd = r + 8%

2. Phương pháp phân tích độ nhậy Hiệu quả của dự án: các chỉ tiêu NPV, IRR, BCR, T Yếu tố đầu vào Phân tích độ nhậy Giá bán sản phẩm Quy mô thị trường (nhu cầu, tiềm năng) Vốn đầu tư , chi phí khai thác Chi phí sử dụng vốn Tuổi thọ của dự án Yếu tố đầu ra

3. Phương pháp xác suất n • B ước 3: tính giá trị kỳ vọng của thu nhập mong đợi X = Xi. Pi i=1

4. Phương pháp cây quyết định Nhu cầu thị trường cao (0, 3) 4 Triển khai theo hướng X Nhu cầu thị trường thấp (0, 7) 0, 2 0, 14 0, 7 Triển khai theo hướng Y Chọn dự án A 0 Nhu cầu cao 0, 632 Hướng X 0, 14 Nhu cầu thấp 0, 368 0, 19 Hướng Y Chọn dự án B 3, 8 1, 6 Thiếu dữ liệu để lựa chọn 2 2, 2 0, 2 Nhu cầu cao 0, 3 3, 8 Nhu cầu thấp 0, 745 2, 2 0, 67 0, 14 Dữ liệu tạm đủ để chọn Hướng X 0, 2 Hướng Y 0, 47 Nhu cầu cao 0, 176 Hướng X 3, 8 1, 14 Nhu cầu thấp 0, 824 Đầy đủ dữ liệu để chọn 0, 2 0, 34 Hướng Y 2, 2 0, 2

Các vấn đề mấu chốt • Lựa chọn dự án để làm gì? • Làm thế nào để lựa chọn đúng dự án? • Các yếu tố bất ngờ có ảnh hưởng đến sự thành công của dự án không? Phải làm thế nào để tránh các ảnh hưởng tiêu cực? • Lựa chọn dự án có vai trò thế nào đối với doanh nghiệp/tổ chức?

Kết thúc chương 2